Bùng nổ hay suy thoái: Tác động kinh tế của dân số già và tỷ lệ sinh thấp hơn

Tuổi thọ đang tăng lên, tỷ lệ sinh giảm và hệ thống lương hưu bắt đầu ọp ẹp – vậy già hoá có ý nghĩa gì đối với lãi suất và nền kinh tế nói chung?

Đến năm 2050, số người từ 65 tuổi trở lên sẽ tăng lên 1,6 tỷ người trên toàn cầu. Con số này cao hơn gấp đôi so với con số được thấy vào năm 2021.

Xu hướng này được thúc đẩy bởi hai yếu tố tích cực về bản chất: sức khỏe dân số được cải thiện và quyền tự chủ của phụ nữ. Mặc dù mọi người đang sống lâu hơn nhưng trình độ học vấn của phụ nữ cũng đang được cải thiện, nghĩa là họ thường sinh ít con hơn.

Những tác động của dân số già còn đáng lo ngại hơn là chất xúc tác của nó. Mới năm ngoái, nhiều người trên thế giới đã theo dõi tình trạng bất ổn chính trị ở Pháp. Khi chính phủ của Tổng thống Macron tuyên bố muốn tăng tuổi nghỉ hưu từ 62 lên 64, toàn bộ sức mạnh của văn hóa phản kháng ở Pháp đã được giải phóng.

Theo Macron, hai năm làm việc thêm là cần thiết để duy trì gánh nặng tài chính của dân số già. Người Pháp coi đây là một cuộc tấn công vào quyền lao động được bảo vệ nổi tiếng của họ. Khi các tranh luận về kinh tế bị bỏ ngoài tai, cuộc cải cách đã bị buộc phải thông qua Quốc hội mà không có phiếu bầu.

Cân bằng gánh nặng và ngân sách

Mặc dù lập trường của Macron không được ưa chuộng nhưng đó là một phản ứng đối với nguyên tắc kinh tế kiếm cơm. Nếu tỷ lệ người nghỉ hưu so với người trẻ tuổi tăng lên, gánh nặng lớn hơn sẽ đè nặng lên ngân sách chính phủ.

Theo Eurostat, tỷ lệ phụ thuộc người già ở EU là 33% vào năm 2022, nghĩa là chỉ có hơn ba người lớn trong độ tuổi lao động (15-64) cho mỗi người từ 65 tuổi trở lên. Đến tháng 1 năm 2050, chi tiêu của nhà nước cho chăm sóc sức khỏe và lương hưu có thể sẽ tăng lên, vì tỷ lệ này có vẻ sẽ đạt 56,7%.

Ảnh hưởng của dân số già đến năng suất

Ảnh hưởng của già hoá dân số đến năng suất đang thúc đẩy những dự đoán đau đớn không kém. Nếu nền kinh tế có ít người trong độ tuổi lao động hơn, các doanh nghiệp có thể gặp khó khăn trong việc tuyển dụng nhân viên. Điều này sẽ bóp nghẹt sản lượng hàng hóa và dịch vụ, gây tổn hại đến khả năng cạnh tranh quốc tế.

Cho đến gần đây, sự thay đổi nhân khẩu học của khu vực đồng euro không gây tổn hại lớn đến năng suất. Trong 20 năm đầu của thiên niên kỷ mới, số lượng người lớn tuổi trong lực lượng lao động đã tăng lên. Cuộc sống làm việc dài hơn sẽ cân bằng sự phụ thuộc vào tỷ lệ tuổi già ngày càng tăng, hệ quả của sức khỏe được cải thiện và độ tuổi hưởng lương hưu tăng vọt.

Vấn đề đối với các chính phủ là điều này sẽ không kéo dài mãi mãi. Đại dịch Covid-19 đã giết chết mong muốn quay trở lại công việc hàng ngày của nhiều người lao động lớn tuổi. Thêm vào đó, việc tăng thêm độ tuổi hưởng lương hưu không phải là một con đường chính trị dễ dàng, như Macron biết quá rõ.

Trong ngắn hạn, nhập cư có thể giúp lấp đầy khoảng trống lao động, nhưng nó có thể không phải là giải pháp bền vững. Dòng chảy lao động trẻ trong tương lai đến các quốc gia già hóa phụ thuộc rất nhiều vào sự phát triển về nhân khẩu học ở các quốc gia gửi lao động, thường là ở miền Nam bán cầu. Một số quốc gia ‘nhà cung cấp’ này hiện đang gặp phải vấn đề về năng suất của chính họ khi giới trẻ rời quê hương để tìm kiếm triển vọng quốc tế.

Tuy nhiên, ngay cả khi ngân sách chính phủ đang ở trạng thái cân bằng, sự thay đổi nhân khẩu học vẫn ẩn giấu một điều gì đó nghịch lý. Các bang có thể phung phí tiền mặt, nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu khoản nợ không gây thiệt hại lớn đến vậy? Nếu dân số già đi làm giảm lãi suất, điều này có thể xảy ra.

Tác động của dân số già đến lãi suất

Để giải mã hiện tượng này, chúng ta phải hiểu rõ vai trò của tiết kiệm. Khi nhu cầu gửi tiền vào ngân hàng cao thì tín dụng cũng dồi dào hơn. Theo quy luật cung cầu, điều này sẽ khiến cho việc cho vay trở nên rẻ hơn – và điều ngược lại cũng đúng. Tuy nhiên, trọng tâm của câu hỏi này là một điều không chắc chắn: người tiêu dùng lớn tuổi quản lý tiền của họ như thế nào?

Có thể phân biệt giữa hai câu chuyện khác nhau ở đây. Một mặt, nếu thế hệ bạc bắt đầu cạn tiền tiết kiệm, họ có khả năng đẩy lãi suất lên cao. Đây là trường hợp được đưa ra bởi Charles Goodhart, cựu quan chức Ngân hàng Anh. Trong kịch bản của Goodhart, chúng ta có được hình ảnh những người về hưu, mới không có việc làm, đang cày xới tiền tiết kiệm của mình khi họ sắp bước vào những năm tháng chạng vạng. Điều đó nói rằng, không phải ai cũng đồng ý.

Joseph Kopecky, Trợ lý Giáo sư Kinh tế tại Đại học Trinity Dublin, giải thích: “Điều quan trọng là phải xem xét toàn bộ sự thay đổi trong kim tự tháp dân số chứ không chỉ coi già hóa là sự thay đổi một chiều”. Ông lập luận rằng mặc dù mô hình của Goodhart một ngày nào đó có thể trở thành hiện thực, nhưng không thể đánh giá thấp tác động hiện tại của những người lao động ở giai đoạn từ trung đến cuối.

Những người thuộc thế hệ bùng nổ Baby Boomers tiết kiệm, đang chuẩn bị tài chính cho việc nghỉ hưu, đang đẩy tỷ lệ tiết kiệm lên cao. Ngay cả khi họ đã kết thúc sự nghiệp của mình thì người ta cũng vẫn còn tranh cãi về mức độ phù phiếm của họ. Mong muốn để lại tài sản thừa kế thường khiến người tiêu dùng lớn tuổi thắt chặt hầu bao – tin tốt cho con cái họ.

Tuy nhiên, trong khi thế hệ bùng nổ đang đếm từng xu, điều gì đang xảy ra với các nhóm tuổi khác? Nhiều nhà kinh tế tin rằng khi tuổi thọ tăng lên thì mức tiết kiệm giữa các nhóm cũng sẽ tăng theo. Lý do rất đơn giản: nếu bạn chuẩn bị nghỉ hưu lâu hơn, bạn có thể sẽ tích lũy khoản dự trữ lớn hơn. Khi mọi người trong dân số tiết kiệm nhiều hơn, điều này sẽ làm tăng nguồn cung vốn. Nếu nhu cầu đầu tư không đổi thì lãi suất sẽ giảm.

Tất nhiên, mô hình cho vay giá rẻ này có vẻ khó hiểu trong bối cảnh hiện tại. Trên khắp các nền kinh tế lớn, chi phí đi vay tăng vọt, tăng trưởng trì trệ và các ngân hàng lo lắng trong việc di chuyển. Tuy nhiên, bên dưới những cú sốc ngắn hạn là những xu hướng cơ bản.

Kopecky cho biết: “Trong khoảng thời gian trước lạm phát hậu Covid, ECB đã thực hiện chính sách tiền tệ rất lỏng lẻo. Họ vẫn đang vật lộn để đưa lạm phát lên tới 2%. … Tất cả những điều này củng cố câu chuyện rằng có điều gì đó khác đã đẩy lãi suất xuống thấp hơn nữa.”

Chi phí đi vay giảm là con dao hai lưỡi, vì lãi suất thấp cũng đồng nghĩa với lợi nhuận ít ỏi. Điều đó có nghĩa là, nếu các bang muốn có một lớp lót bạc, họ có thể đã tìm thấy một lớp lót bạc.

Mặc dù dân số già có khả năng gây áp lực lên tài chính nhà nước nhưng trớ trêu thay việc vay mượn lại trở nên dễ dàng hơn. Lãi suất trong tương lai, dễ bị ảnh hưởng bởi nhiều biến số, không thể vẽ ra một cách chắc chắn. Trong trường hợp này, các nhà hoạch định chính sách sẽ trông cậy vào những người lớn tuổi hơn. Khi các quốc gia có tỷ lệ phụ thuộc cao nhất vượt qua những khó khăn ngày càng tăng, giới trẻ sẽ ghi chép.

(Theo Euronews)