Liệu Ngân hàng Trung ương Châu Âu có quyết định cắt giảm lãi suất mạnh vào tháng 12 không?

Thị trường tiền tệ cho thấy khả năng Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) sẽ cắt giảm lãi suất sâu hơn vào tháng 12 sau dữ liệu kinh tế yếu kém. Tuy nhiên, các nhà phân tích dự đoán ngân hàng sẽ duy trì cách tiếp cận dần dần đối với việc cắt giảm lãi suất do rủi ro lạm phát tăng liên tục.

Những người tham gia thị trường đã nâng kỳ vọng của họ đối với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) để thực hiện một bước đi quan trọng với động thái lãi suất tiếp theo, sau các chỉ số hoạt động kinh doanh kém vào thứ năm. Thị trường tiền tệ hiện đang định giá 50% khả năng ngân hàng sẽ cắt giảm lãi suất một nửa điểm phần trăm vào tháng 12. Trong khi đó, các quan chức ECB lại chia rẽ về sự cần thiết của một đợt cắt giảm lớn như vậy.

Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm xuống mức thấp nhất trong năm

Lợi suất trái phiếu chính phủ lớn của châu Âu đã giảm đáng kể sau khi số liệu hoạt động kinh doanh yếu kém trong tháng 10 ở các lĩnh vực sản xuất và dịch vụ được công bố vào thứ năm. Biến động trong lợi suất trái phiếu thường phản ánh kỳ vọng về quỹ đạo lãi suất của ECB, đặc biệt là đối với các công cụ ngắn hạn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Đức và Pháp kỳ hạn 2 năm, vốn rất nhạy cảm với những thay đổi về lãi suất, đã giảm xuống mức thấp nhất trong năm trước khi phục hồi, cho thấy các nhà giao dịch đã tăng cược vào đợt cắt giảm lãi suất lớn hơn từ ngân hàng trung ương.

Theo ước tính nhanh của S&P Global, Chỉ số Nhà quản lý mua hàng (PMI) sản xuất của cả Pháp và Đức đã giảm trong hơn hai năm vào tháng 10, mặc dù số liệu của Đức đã được cải thiện. PMI dịch vụ của Pháp dự kiến sẽ giảm trở lại sau hai tháng tăng trưởng, cho thấy động lực từ Thế vận hội Paris chỉ là tạm thời. Dữ liệu này, cùng với mức giảm mạnh của lạm phát tiêu đề vào tháng 9, đã làm tăng đáng kể khả năng ECB sẽ cắt giảm lãi suất mạnh hơn vào tháng 12, sau các đợt cắt giảm liên tiếp vào tháng 9 và tháng 10—là những động thái đầu tiên như vậy trong 13 năm.

Lạm phát hàng năm của khu vực đồng euro đã giảm xuống 1,8% vào tháng 9, mức thấp nhất trong ba năm và thấp hơn mục tiêu 2% của ECB. Tuy nhiên, CPI cốt lõi, không bao gồm các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm, năng lượng, rượu và thuốc lá, vẫn ở mức tương đối cao là 2,7%. Do đó, chỉ số giá tiêu dùng sắp tới cho tháng 10, dự kiến công bố vào tuần tới, sẽ rất quan trọng đối với tâm lý thị trường.

Michael McCarthy, chiến lược gia thị trường và giám đốc thương mại tại Moomoo Australia, cho biết lạm phát khu vực đồng euro vẫn mang lại “rủi ro tăng đáng kể”. Ông nói thêm: “Bất chấp kỳ vọng, số liệu lạm phát cốt lõi của tuần tới cho tháng 10 có khả năng cho thấy tỷ lệ tăng theo năm lên 2,8% (từ mức 2,7% trước đó)” và “Nếu mức tăng vượt quá sự đồng thuận, có thể có sự điều chỉnh mạnh trên thị trường lãi suất”.

Các thành viên ECB tranh luận về nhu cầu cắt giảm lớn

Các quan chức ECB chia rẽ về việc có nên thực hiện cắt giảm 0,25 điểm phần trăm hay 0,5 điểm phần trăm hay không, nhưng tất cả đều bày tỏ sự tin tưởng rằng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu. Chủ tịch ECB Christine Lagarde cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV: “Tốc độ sẽ được xác định dựa trên các yếu tố hướng tới tương lai và quá khứ, sử dụng ba tiêu chí của chúng tôi và áp dụng phán đoán”.

Một số thành viên Hội đồng quản trị, chẳng hạn như Mario Centeno từ Bồ Đào Nha và François Villeroy de Galhau từ Pháp, cho rằng rủi ro kinh tế lớn hơn rủi ro lạm phát. Trong khi đó, những người khác, bao gồm Klaas Knot từ Hà Lan và Pierre Wunsch từ Bỉ, lại có quan điểm cứng rắn hơn, cho rằng việc cắt giảm 0,50 điểm cơ bản là quá sớm trừ khi triển vọng kinh tế tiếp tục xấu đi. Nhiều quan chức ủng hộ cách tiếp cận dần dần hơn là một bước tăng tốc.

Ngoài dữ liệu lạm phát, các nền kinh tế chủ chốt của khu vực đồng euro sẽ công bố số liệu Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý 3 vào tuần tới, qua đó cung cấp thêm thông tin chi tiết về quỹ đạo kinh tế của khu vực. IMF đã hạ triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro xuống chỉ còn 0,8% vào năm 2024 và 1,2% vào năm 2025, giảm 0,1% và 0,3% so với dự báo hồi tháng 7.

Dilin Wu, một chiến lược gia nghiên cứu tại Pepperstone, đã viết trong một email gửi cho Euronews: “Tôi tin rằng khả năng ECB cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 là khá thấp, đặc biệt là sau hai lần cắt giảm lãi suất liên tiếp”. Tuy nhiên, bà thừa nhận tình hình kinh tế đầy thách thức trong khu vực: “Việc cắt giảm 50 điểm cơ bản sẽ thể hiện sự thay đổi đáng kể và có khả năng gây ra tình trạng hỗn loạn lớn hơn trên thị trường”.

(Theo Euronews)