Các chuyên gia tiền tệ đang lạc quan về đồng euro khi châu Âu tìm cách ngăn chặn suy thoái kinh tế

Steve Englander, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G-10 toàn cầu tại Standard Chartered, cho biết: “Đồng euro đang giao dịch trong phạm vi cuối tháng 12, nhưng dữ liệu sắp tới kể từ đầu năm 2023 cho chúng tôi thấy rằng nó sẽ mạnh hơn”.
Một số nhà phân tích đã nhấn mạnh trong tuần này rằng các xu hướng dữ liệu sắp tới cho thấy nhu cầu tiếp tục hành động diều hâu ở Frankfurt và khả năng hạ nhiệt các đợt tăng lãi suất ở Washington.
Điều này sẽ là tích cực cho đồng euro.

Khi thị trường bước vào một năm đầy bất ổn trong bối cảnh dữ liệu kinh tế và chính sách tiền tệ thay đổi, các nhà phân tích đang chuyển hướng tích cực về triển vọng của đồng euro.

Đã giảm xuống dưới mức ngang giá với đồng đô la Mỹ vào nửa cuối năm 2022, đồng tiền chung euro đã phục hồi trong những tháng gần đây để giao dịch trong một phạm vi chặt chẽ chỉ trên 1,07 đô la vào sáng thứ Tư.

Nguyên nhân chính dẫn đến sự yếu kém của đồng euro năm ngoái là việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ trong khi Ngân hàng Trung ương Châu Âu sau đó đã ra tay trong việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

Tuy nhiên, các xu hướng dữ liệu sắp tới cho thấy một yêu cầu tiếp tục hành động diều hâu ở Frankfurt và khả năng hạ lãi suất tăng ở Washington, một số nhà phân tích nhấn mạnh trong tuần này. Việc thu hẹp khoảng cách lãi suất này sẽ có lợi cho đồng euro.

Mối đe dọa kinh tế do giá năng lượng cao ngất trời trong khu vực đồng euro cũng đã giảm bớt trong bối cảnh mùa đông ôn hòa bất thường ở phần lớn Bắc Âu.

Steve Englander, trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối G-10 toàn cầu tại Standard Chartered, cho biết: “Đồng euro đang giao dịch trong phạm vi cuối tháng 12, nhưng dữ liệu sắp tới kể từ đầu năm 2023 cho chúng tôi thấy rằng nó sẽ mạnh hơn”.

“Cả lạm phát cơ bản của khu vực đồng euro và những bất ngờ về kinh tế đã tiếp tục mạnh lên, khiến Ngân hàng Trung ương châu Âu dễ dàng duy trì giọng điệu diều hâu hơn. Những lo ngại về năng lượng từng xuất hiện lớn khi đồng EUR âm vào giữa năm 2022 đang bắt đầu giảm bớt.”

Lạm phát danh nghĩa hàng năm của khu vực đồng Euro giảm xuống 9,2% trong tháng 12 từ mức 10,1% trong tháng 11, số liệu sơ bộ của Eurostat tiết lộ vào tuần trước. Tuy nhiên, lạm phát cơ bản, loại trừ giá năng lượng dễ bay hơi, thực phẩm, rượu và thuốc lá, đã tăng hơn dự kiến, đạt mức cao kỷ lục mới là 5,2%.

Cả ECB và Fed đã tiếp tục có thái độ diều hâu trong những tuần gần đây khi họ tập trung vào việc kéo lạm phát trở lại mục tiêu. Nhà hoạch định chính sách của ECB, Robert Holzmann, đã phát biểu tại một hội nghị vào thứ Tư rằng “lãi suất chính sách sẽ phải tăng đáng kể hơn nữa để đạt đến mức đủ hạn chế nhằm đảm bảo lạm phát trở lại kịp thời với mục tiêu trung hạn 2%”.

Tuy nhiên, Englander chỉ ra rằng dữ liệu bất ngờ ở Hoa Kỳ “ở mức trung bình đến yếu hơn” so với ở châu Âu, cho thấy áp lực tăng lãi suất ít hơn.

Ông nhấn mạnh rằng xu hướng thu nhập trung bình mỗi giờ (AHE) trong bản phát hành mới nhất “lành tính hơn nhiều” so với xu hướng mà Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã làm việc vào giữa tháng 12, khi tăng trưởng thu nhập hàng năm trong 6 tháng tính đến tháng 11 là 5,3 % và đang tăng lên.

“Mức tăng lương hàng năm 6 triệu trong tháng 12 đã giảm xuống 4,4% trong bản phát hành mới nhất. ISM phi sản xuất tháng 12 là thấp nhất kể từ năm 2010, trừ khi COVID tấn công mạnh mẽ vào năm 2020,” Englander lưu ý.

Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của tiền lương trong việc giảm lạm phát dịch vụ cốt lõi, chỉ ra rằng tăng trưởng tiền lương là một yếu tố rủi ro trong sứ mệnh giảm lạm phát của Fed.

Englander cho biết: “Nếu xu hướng tăng trưởng năng suất không thay đổi kể từ trước Covid, thì điều này sẽ khiến tăng trưởng AHE phù hợp với lạm phát cơ bản 3-3,5%.

“Đây không phải là 2%, nhưng tăng trưởng tiền lương phù hợp với lạm phát 3-3,5% không phải là vấn đề lạm phát cấp tính, đặc biệt nếu xu hướng tiền lương tiếp tục giảm.”

Lạm phát dịch vụ cốt lõi giảm sẽ cho phép Fed giảm một nửa chu kỳ tăng lãi suất mạnh vào cuối năm và thậm chí có thể bắt đầu đảo ngược nó.

Theo Deutsche Bank, bước ngoặt tiềm năng này đối với các thị trường, thường được gọi là “trục của Fed”, sẽ là “mắt xích còn thiếu” để xúc tác cho quỹ đạo đi lên mạnh mẽ hơn của đồng euro.
Trưởng phòng nghiên cứu ngoại hối George Saravelos.

Saravelos cho biết trong một ghi chú hôm thứ Hai rằng đồng đô la Mỹ “đã thách thức kinh nghiệm lịch sử vào năm ngoái bằng cách tăng vọt so với sự kết hợp giữa tăng trưởng, lạm phát và chính sách tiền tệ hiện hành”.

“Với các động lực tiêu cực từ Trung Quốc và châu Âu chuyển sang hỗ trợ nhanh hơn chúng tôi dự đoán vài tháng trước, các rủi ro đang chuyển sang xu hướng giảm giá sớm hơn của đồng đô la. Chúng tôi sẽ mua EUR/USD nhắm mục tiêu 1,10 vào quý 2 và nâng dự báo cuối năm lên 1,15,” ông nói.

Saravelos đồng ý với đánh giá của Englander rằng các chu kỳ chính sách tương đối ở Mỹ và khu vực đồng euro chỉ ra rằng Fed xoay trục trước ECB.

Ông nói: “Ở châu Âu, các số liệu PMI mới nhất cho thấy thậm chí có thể không xảy ra suy thoái trong mùa đông này, tỷ lệ thất nghiệp vẫn đang giảm và chính sách tài khóa có cấu trúc dễ dàng.

Theo Giám đốc Nghiên cứu Ngoại hối của Deutsche Bank, George Saravelos, bước ngoặt tiềm năng này đối với các thị trường, thường được gọi là “trục của Fed”, sẽ là “mắt xích còn thiếu” để xúc tác cho quỹ đạo đi lên mạnh mẽ hơn của đồng euro.

Saravelos đồng ý với đánh giá của Englander rằng các chu kỳ chính sách tương đối ở Mỹ và khu vực đồng euro chỉ ra rằng Fed xoay trục trước ECB.

“Ngược lại, trần nợ gây ra những rủi ro bất lợi đối với chính sách tài khóa của Hoa Kỳ trong năm nay, thị trường đã định giá mức lãi suất thực mà Fed mong muốn và các chỉ số về tình trạng thắt chặt lao động của Hoa Kỳ (ví dụ: tỷ lệ nhà trống) đang thay đổi nhanh hơn so với châu Âu.”

Hơn nữa, sau sự bất ổn toàn cầu vào năm 2022, các thị trường đang phải “tiếp xúc với lượng tiền mặt cực lớn bằng USD,” Saravelos cho biết. Ông cho rằng điều này có thể dễ bị thanh lý hơn nữa do hai trong số những động lực chính khiến đồng bạc xanh kêu gọi tìm nơi trú ẩn an toàn vào năm ngoái – cú sốc năng lượng của Châu Âu và chính sách không có Covid của Trung Quốc – đã đi chệch hướng.

Ông lập luận, bản thân việc Trung Quốc mở cửa trở lại cũng có thể mang lại động lực cho đồng euro, vì đây là đồng tiền thuận chu kỳ và “các bước ngoặt trong thập kỷ qua trùng khớp với sự thay đổi của chu kỳ tăng trưởng bên ngoài”.

“Chính sách thắt chặt của ngân hàng trung ương là một trở ngại lớn đối với tăng trưởng toàn cầu, nhưng việc Trung Quốc rời bỏ chính sách không có Covid là một cơn gió thuận chiều, đồng thời giúp ngăn chặn áp lực tăng giá đối với đồng đô la thông qua USDCNY (đô la Mỹ so với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc).”

(Theo CNBC News)